4月7日下午，“鲲鹏大讲堂”2022年第三期开讲啦！本期大讲堂的主题是“科技投资和ROE投资”和“科技制造研究框架”。
主题一：科技投资和ROE投资
主讲人首先以某民营高科技企业为蓝本进行分析，提出了科技投资四问：方向（哪些科技代表本质的发展方向）、节奏（科技发展的哪个阶段能够产生投资回报）、公司（如何找到长时间胜出的公司）、估值（如何应对科技股预期和估值的波动）。基于此，主讲人提炼出“趋势+ROE融合”的投资风格，认为短期靠估值提升、长期看高ROE，并以多家上市公司为例对其观点作了生动详实的阐释。
主讲人还指出，长期维持高ROE的企业是稀缺的，背后反映的是它很强的成长性或是高分红的能力。高成长性核心在于赛道好，核心产品生命周期较长，没有可见的天花板，这样才能保证企业有持续的增长。而保持高分红意味着企业自由现金流好，意味着维持增长需要的再投入很低，这就依赖于好的商业模式。
因此，理想的投资标的是好行业、好公司，最好还能再是一门好的生意。赛道决定了增长的数量，企业自由现金流决定了增长的质量和持续性。
主题二：科技制造研究框架
主讲人根据自己多年来对于科技制造业的深刻理解，构建了科技制造的研究框架，并划分出“研究的两个维度”、“TAM-SAM-SOM”和“长期-中期-短期”三个部分对这一研究框架进行了深入浅出的解析。
“研究的两个维度”是指横向+纵向。具体来说，横向指的是时间维度，可分为短期（18个月内），中期（2-5年）和长期（5年以上）；而纵向包括三个要素：公司、行业和市场。将两个维度中的六个要素两两组合分别分析后，主讲人提出了二级市场研究核心在于看长做短，关注流动性，这样才能保证试错成本的降低。第二部分“TAM-SAM-SOM”是指从市场（TAM）到产品（SAM）再到客户（SOM）的分析思路，主讲人形象地将这一思路称作“切蛋糕”，并以手机和汽车行业为例对这一思路的应用作了生动详实的阐释。最后，在“长期-中期-短期”部分，主讲人提出“Hype Cycle”模型，这是一个可以被用于分析科技行业所表现出的周期性的模型。
在接下来的交流互动环节中，参会人员与主讲人围绕“如何在科技领域找到新的投资点”“未来3-10年可能出现的科技爆发点及领军企业”等话题进行了深入的探讨和交流。